29亿美元！中国资本将收购“脏脏鞋”，计划圣诞节前完易！2025年12月5日，据意大利权威媒体《共和报》报道，中国私募巨头红杉中国（HongShan Capital）计划于圣诞节前完成对意大利运动鞋Golden Goose（黄金鹅）的收购交易。消息显示，此次交易报价为25亿欧元（约合29.1亿美元），估值相当于Golden Goose SpA预期税息折旧及摊销前利润（EBITDA）的十倍。截至发稿，红杉中国、Golden Goose及其现有股东Permira与Carlyle均未就该交易发布官方确认公告。
公开财务数据显示，Golden Goose近年来保持稳定增长态势。2024年，该集团收入同比增长13%至6.456亿欧元，经调整后EBITDA增幅达14%，录得2.273亿欧元；2025年前三季度业绩延续增长，收入同比提升13%至5.171亿欧元，经调整后EBITDA同比增长7%至1.736亿欧元。值得注意的是，Golden Goose曾计划在米兰证券交易所挂牌上市，但受全球品行业衰退、潜在关税政策变动等多重因素影响，终搁置了IPO计划。
此次交易若达成，将成为红杉中国在潮奢赛道的又一重要布局。据了解，红杉中国此前已先后收购法国AMI Paris和韩国WE11DONE，这两大与Golden Goose同属面向年轻消费者的潮奢品类，且核心市场均覆盖中国及日韩等亚洲地区。巧合的是，11月底，由NIGO创立的潮流集团HUMAN MADE刚在东京成功上市，为潮流时尚领域注入一定市场活力。然而，红杉中国对潮奢赛道的密集布局引发行业广泛讨论。当前品行业正处于2021年以来的衰退周期，潮流及街头成为受冲击明显的细分领域——Gucci、Balenciaga、Supreme等头部均出现业绩低迷态势。
业内分析指出，潮奢的核心消费群体以年轻消费者为主，该群体财务状况相对不稳定，应对经济波动的能力较弱，导致抗风险能力受限。此外，潮流普遍存在规模化难度大、市场周期性明显等固有短板，进一步加剧了投资不确定性。红杉中国在时尚领域的投资策略更显特殊。据披露，该机构负责时尚领域投资的合伙人为张宇，其曾担任《Vogue》中国编辑总监，2020年底离职后于2021年初品行业期加入红杉中国，前述AMI Paris、WE11DONE及Golden Goose三笔潜在投资均由其主导。
值得注意的是，红杉中国此前投资的加拿大品电商SSENSE已宣告破产，这也让市场对其时尚领域投资逻辑产生更多审视。截至目前，红杉中国尚未公开回应为何在行业下行周期持续加码潮奢标的。市场正密切关注此次Golden Goose收购交易的终进展，以及红杉中国后续将如何破解潮奢规模化与周期性难题。
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